未能延續上半年的良好開局，今年年中以來，以風電、光伏為代表的國內新能源行業投資大幅降溫。與此同時，環保節能行業投資也略有下降。投中集團日前發布的2012年第三季度CVSource統計數據顯示，無論是企業融資數量還是企業融資金額，均較上半年出現回落。清潔產業投資前景低迷，IPO前景亦不樂觀。

分析人士預計，這種低迷狀態在短時間內恐難以扭轉。企業應該加強技術創新，推進產業升級，從根本上擺脫對海外市場的依賴，才能不畏懼任何貿易制裁。對于風險投資／私募股權投資（VC/PE）機構而言，未來具有技術優勢的細分領域或成為帶動行業投資新的驅動力。

市場活躍度下降

2012年第三季度，宏觀經濟缺乏利好，資本市場行情走低。根據投中集團CVSource統計數據，2012年第三季度，我國環保節能行業共披露4起融資案例，融資總額為5280萬美元；清潔能源行業僅披露融資案例3起，融資總額為4.69億美元。

融資數量和金額的變化與整個國際產業大環境不無關系。近段時間，針對中國清潔能源產品的風波可謂“一波未平，一波又起”。9月6日，歐盟委員會發布公告，對中國光伏電池發起反傾銷調查，涉案金額超過200億美元。10月10日，美國商務部做出最終裁決，確定中國出口美國的太陽能電池存在傾銷和補貼行為，美方將針對中國相關生產和出口企業征收介于18.32%至249.96%的反傾銷關稅，以及介于14.78%至15.97%的反補貼關稅。美國當地時間11月7日，美國國際貿易委員會發布公告，6名委員全票通過此前美國商務部對中國太陽能電池及組件生產廠商在美銷售價格低于成本的裁定，將對這些中國企業征收懲罰性關稅，其中無錫尚德電力將被征收約36%的關稅，而另一家中國大型制造商——天合光能將面臨約23.75%的關稅。另外，逾100家中國生產商和出口商將面臨總計約31%的關稅，同時其他中國企業亦會面臨總共逾250%的關稅。

這場變故使投資者的心態也發生了改變，那些原本持幣待估的觀望者迅速捂緊了手中的錢袋子。一股看空國內光伏產業的情緒開始在市場發酵，部分在美國上市的光伏企業甚至遭遇“退市”尷尬。

8月20日，大全新能源宣布收到美國紐約證券交易所通知，由于該公司股價在截至7月24日的連續30個交易日低于1美元，已不能滿足美國紐約證券交易所上市要求。9月21日，尚德電力宣布收到來自美國紐約證券交易所的警告通知，因截至9月10日的連續30個交易日，公司收盤價連續低于1美元，不符合美國紐約證券交易所的上市規定。根據規定，兩家公司尚有6個月的時間修復股價到1美元以上，否則只能退市。

受整個行業低迷態勢影響，清潔能源企業首次公開募股（IPO）前景亦不樂觀。2012年第三季度，在資本市場實現IPO的清潔能源類企業數量為零；在審企業與上季度相比，亦沒有出現新的擬上市企業，并且太陽能光伏發電系統及設備公司中海陽于9月4日還被中止審查。

細分領域異軍突起

“隨著城市化、工業化進程的加速及人口的持續增長，實現人口、資源與環境的可持續發展是大勢所趨。因此，長期看，整個清潔技術領域投資價值被看好。”行業分析師李玲認為，雖然清潔技術領域當前遭遇市場“寒冬”，但由于國家相關政策的強力支持，短期內部分細分領域依然值得投資和關注。

投中集團2012年第三季度CVSource統計數據顯示，市場的重點投資領域正呈現出與傳統觀點大相徑庭的局面。過去一提到太陽能光伏，首先想到的就是多晶硅面板；而一說到節能減排，就不得不提脫硫脫硝、固廢處理。上述數據顯示，2012年第三季度我國清潔能源行業披露的3起融資案例分布于太陽能及電池與儲能技術行業，其中包括太陽能發電企業中節能太陽能以及鋰離子電池隔膜生產企業東皋膜技術；而前三季度我國環保節能行業披露的21起融資案例分布于污染監測與治理、資源回收與利用等行業，其中污染監測與治理領域投資最為活躍，11起案例累計融得資金1.88億美元，數量和金額占比分別為52%、77%。

今年8月，國務院印發《節能減排“十二五”規劃》，明確“十二五”期間要大力發展節能改造工程、節能產品惠民工程、合同能源管理推廣工程、節能技術產業化示范工程、城鎮生活污水處理設施建設工程、重點流域水污染防治工程、規模化畜禽養殖污染防治工程、循環經濟示范推廣工程、節能減排能力建設工程等十大節能減排重點工程，并要求中央和地方進一步加大資金支持力度。

業內專家告訴記者，為順利完成上述任務，未來5年內節能減排重點工程規劃投資需求將達到2.36萬億元。其中，節能重點工程總投資約9820億元，污染減排重點工程約8160億元，循環經濟重點工程約5680億元。

那么，這些細分產業投資回報如何？李玲以2012年環保節能行業惟一一家實現IPO 4.87億元的津膜科技（300334）公司為例告訴記者，該公司是一家以膜材料和膜過程研發、膜產品規模化生產、膜設備制造以及膜工程設計施工和運營服務為產業鏈的高科技企業，產品主要應用于水處理領域。而在全球性水資源短缺及水污染嚴峻的大背景下，污水處理是實現水資源可持續發展、解決水問題的根本對策。隨著國內污水深度處理的推廣以及對現有污水處理設施升級改造需求的加大，津膜科技上市為高新投資、中信建投資本分別帶來了12.21倍、2.98倍的賬面回報率。

掌握核心技術是關鍵

除了善于利用機會，更要善于發現機會。作為國內知名創投公司的負責人，天創資本的洪雷與記者分享了他對清潔領域投資的看法。洪雷表示，雖然目前創投環境不是特別好，但是節能環保已經成為全社會的共識，從個人到國家都十分關注，很多地方政府在編制當地發展規劃時也都將其寫進了各地的發展規劃中。“在這種大背景下，一些先進的技術在相關領域實現了節能環保，相信其中一定有一些案例，會給投資人帶來良好的回報。”據了解，目前天創資本的投資案例中，有將近30%是清潔領域的，既有天然氣壓縮方面的，也有化工和污水處理方面的。

與洪雷持同樣觀點的還有以色列英飛尼迪股權投資集團董事總經理胡斌。“作為投資人，看事物的發展應該長遠、應該看國家的政策導向。其實從中國的發展方向看，太陽能光伏、風電、新能源汽車等產業屬于朝陽產業。之所以現在這些行業出現產品同質化現象，根本原因在于缺乏技術創新與合作，以及惡性競爭所致。”胡斌表示，風電目前發展不好，不是因為風電場建得少，而是因為風電不穩定，企業在這方面技術儲備不足，未來如果國內企業能夠通過技術研發具備更穩定的風電儲存能力，這一領域其實是能得到更多投資的。

記者發現，雖然投資者緊捂荷包，但這并不意味著投資者看空清潔產業的長期價值，相反，他們迫切地期待著中國企業重視研發，重視創新，夯實自身實力，用核心技術打造出產業鏈高端價值。

據了解，國內大量關于低碳、太陽能、風電或者清潔煤技術的企業，絕大多數屬于“兩頭在外”模式，缺乏技術競爭力，企業能夠做的往往是一些純粹的加工和低端產能擴張，一旦歐美國家在技術上對中國企業設置“壁壘”，轉而將產能轉移回國的話，此類中國企業就無可避免地成為典型受害者。

“要改變這個現狀，包括投資機構，更多的要關注這個領域擁有核心技術的企業，增強中國企業自主創新能力。”胡斌表示。