1月4日，2013年首個交易日，上證指數收漲0.35%，深圳成指收跌0.22%，未能出現市場預期的全面開門紅。而值得注意的是，經歷了2012年12月的強勢反彈后，上證指數成功站上2200點整數大關，且年線兩連陰后再度翻紅。如此“旱地拔蔥”式的反彈，投資者開始期待—2013年或是一個“轉機年”。

——滬深股指年線艱難收紅

回顧2012年，A股走勢跌宕起伏，形似一個翹著尾巴的M形。

2012年初，在溫家寶總理提出“要協調發展一、二級市場，提振股票市場信心”，以及部分地方籌劃養老金入市等消息面因素的刺激下，大盤強勢上揚，個股漲勢喜人，投資者信心倍增，上證指數在2月27日盤中摸高去年全年高點2478.38點。但進入3月后，A股開始“過山車”：在3月召開的“兩會”上，2012年GDP預增目標被下調至7.5%，首次低于8%。此外，政府又表態房地產調控政策不放松，滬指單月下跌6.82%，將此前兩月的累積漲幅吞噬逾七成。

4月初，溫家寶總理在調研各地經濟運行情況時提出，“要根據形勢變化盡快出臺預調微調措施”，得到市場積極回應。滬指在有關講話公開當天上漲1.74%，并以此啟動了A股上半年的第二輪上漲行情。

5月，是全年行情的重要“分水嶺”。在5月4日上證指數反彈至2452點后，A股進入了長達7個月的陰跌不止。期間，證監會出臺了降低交易成本、上市公司分紅規定、退市制度細則等多項改革措施，甚至出現非常規的隔空喊話，依然不能阻止A股的頹勢。上證指數不可阻擋地跌破了2000點，觸及1949.46點的近4年新低。

正當所有人都失去信心之際，A股在最后一個月上演絕地反擊。管理層展示出的改革決心，以及中央經濟工作會議繼續強調“穩增長”“新城鎮化”概念的提出，這些都讓投資者看到了希望，充滿了期待。上證指數一路上攻，成功站上2200點，單月上漲14.6%。

全年來看，盡管上證指數2012年上漲了3.17%，深證成指上漲了2.22%，但縱觀全球主要股指，A股漲幅依舊排名墊底。由于此前“財政懸崖”問題遲遲得不到解決，美國股市相對暗淡，道瓊斯指數全年僅上漲5.9%。英國富時100指數漲6.3%。德國雖然受到歐債影響，仍錄得高達29%的年收益率。金磚國家中，印度和南非上漲超過20%，巴西上漲7.4%。

——市場信心開始回暖

股市最重要的是信心。在2012年5月之后的連續7個月下跌中，市場信心渙散。盡管利好不斷，但也未能激發投資信心。在此期間，兩市成交量連續多日維持在800億元以下的地量；新增股票賬戶周開戶數和基金持倉比例也多次維持在歷史低位；對A股的批評及唱空之聲也頻頻見諸報端。然而，這一切在12月份悄悄發生了變化，市場信心回暖跡象明顯。

與以往12月份投資者大多持幣過節不同，2012年12月各路資金紛紛入場顯示出投資者對宏觀經濟好轉與改革預期加強的期待，使得2013年的春季行情提前。記者在券商營業部看到，原本冷清的交易大廳開始人頭攢動，之前聚集打牌的散戶投資者，也都一直站在交易電腦前實時操作。“最近大盤走的不錯，我把之前解套一半的資金買了銀行股，稍稍把本賺回來一點。”一位已退休的蘇女士對記者表示。

中國證券登記結算中心數據顯示，12月后新增股票賬戶數和新增基金賬戶數均已連續兩周突破10萬戶，而此前這兩個數據分別在7萬和6萬戶左右徘徊。與此同時，QFII、RQFII的火爆搶購，監管部門不斷提高準入金額。外管局新批2000億元RQFII已開始在境外市場上發行。不論是2012年四季度熱錢涌入香港，還是QFII和RQFII的雙雙擴容，這些都是外資做多“中國概念”的最好例證。

青島贏隆資產管理有限公司投資總監、基金經理周兵表示，“我們目前的倉位在80%左右，是最高倉位，而今年低的時候倉位僅在10%左右。我們認為現在是一波跨年度的行情，也就是一波較大級別的中級反彈行情，下一個點位看到2400點左右。”

——2013年A股市場存轉機

1月4日，A股高開低走，漲跌互現，成交額近2100億元，顯示出多空雙方交鋒激烈。分析人士認為，當下A股反彈的邏輯之一是改革預期的加強。然而，隨著A股的“三連跳漲”，市場調整的信號也在逐漸增強。

一方面，銀行、地產等權重低估值藍籌股大幅上漲后，是否還有繼續走強的動力值得懷疑，畢竟此類股對資金消耗很大；另一不容忽視的現象在于，巨量的IPO“堰塞湖”及“大小非”解禁問題始終是懸在頭上，能否緩解這一壓力是決定本輪反彈能否持續的關鍵所在。

但可喜的是，最新公布的宏觀經濟數據繼續向好。中國物流與采購聯合會發布的2012年12月份制造業PMI報50.6%，這是該指數連續3個月保持在50%以上；12月份經季節性調整的匯豐PMI為51.5，創下2011年5月以來最高紀錄；12月中國非制造業商務活動指數為56.1%，比上月上升0.5個百分點。此外，包括退市制度在內的一系列資本市場改革措施也有望在2013年逐漸發揮作用，為股市健康運行打下基礎。

從券商的2013年投資策略報告來看，多家機構看好2013年行情，且最高看到2500點。地產、金融、基建板塊依然是機構青睞的對象。

對于2013年市場表現，中歐基金認為，經濟增速放緩對A股造成的負面影響有所減弱，股市表現或將好于2012年，但空間則仍決定于市場資金面情況以及政策的推出時間和力度。隨著換屆的結束，經濟轉型的力度會加大，將高于穩增長的要求，周期類股票或有表現。

中金公司首席策略師黃海洲預計，2013年A股呈現“N”形走勢的可能性較大，建議投資者上半年看流動性改善，下半年看經濟體制改革。預計一季度隨著市場流動性的改善，以及經濟繼續維持企穩回升態勢，A股有望出現一波10%至15%的反彈。鑒于業績不佳和再融資壓力較大，二季度市場可能會有所回調。　

綜合多方利多、利空因素考慮，預計2013年A股表現將好于2012年。上證指數將在2000點至2700點之間寬幅震蕩運行。金融、地產，以及基建板塊在“改革”和“新城鎮化”的主題下有望獲得超額收益。