M2環比降0.7百分點資金收縮最大擔憂，結構性熱鬧
經濟復蘇不及預期，產業資本出逃，IPO重啟預期等成為壓在A股上面的五座大山
大洋彼岸，道指十連陽，迭創百年新高。
相比之下，A股顯得如此孱弱。
在連續陰跌3天后，3月12日，兩桶油快速拉高，中石化(SH.600028)盤中最高漲幅逾4%。然而，中小盤再次將兩桶油的護盤視為出貨信號，創業板、中小板暴跌3%。
3月13日，滬指再跌1%，盤中創下2253.25的新低，日線5連陰。
短短一個月內，滬指便已跌去近兩百點。
2278點，這是3月15日滬指的收盤點位。2253點，僅為6124點的三分之一左右。
而位于2008年金融風暴核心的美國，股指早已輕松越過當年高位。
中小盤個股補跌，地產弱勢依舊，市場熱點散亂，人氣渙散。
然而，時間來到周五，金融股突然發力，滬指峰回路轉，盤中最高上漲近2%。因地產股繼續大跌，收盤僅勉強維持紅盤。
最新宏觀經濟數據顯示，經濟復蘇不及預期，這成為A股震蕩下行的最根本因素。而IPO重啟預期、地產調控、產業資本減持等因素也猶如壓在A股上面的大山。
中小盤補跌，熱點渙散
創業板和中小板的補跌，來得如此沒懸念。
3月12日，創業板和中小板集體補跌，創業板指數暴跌3.37%，中小板指數也大跌2.63%。當日滬指僅下跌1%。
這正是記者上周所擔心的。
這天，有近300只個股跌幅超5%，近1200只個股跌幅超3%。排在跌幅榜前列的，大都是中小盤的個股。
還有個有趣的現象：這天兩桶油大漲。其中，中石化盤中最高漲幅逾4%，收盤漲1.63%。記者發現，中石化的快速拉升，再次成為了中小盤個股出貨的信號。上午10點10分，中石化快速拉升至4%，而此時的創業板和中小板則開始快速暴跌。
創業板和中小板大跌的原因，除了前期漲幅過大，與滬深指數偏離之外，還有另外一個因素：存量股擴容。
數據顯示，今年A股市場整體解禁金額為2.32萬億，其中中小板和創業板的解禁規模成倍上升，分別為5868億元和2381億元，較去年解禁擴大104%和112%。去年12月中小板、創業板的凈減持規模分別是20.54億元和13.12億元；而今年1月分別增加到51.58億元和19.97億元；2月分別為18.88億元和17.9億元(春節因素導致總量較小)。
由此可見，去年底以來的反彈，恰好成為了創業板和中小盤高管減持的良機。
“我們預期短期市場缺乏上漲的動能，建議投資者維持中性的倉位。”安信證券首席策略分析師程定華指出，“小股票和創業板股票建議減持。”
除了創業板和中小板，以金融、地產為代表的大盤藍籌股在前半周也是跌跌不休。
其中，交投最活躍的民生銀行(SH.600016)周一、周二分別大跌3.22%和4.70%，帶領金融股震蕩下行；地產股則在周三接過領跌大旗，其中保利地產(SH.600048)周三下跌3.80%，周五早盤更一度暴跌近5%。
從1月22日最高的14.64元，到3月15日最低的10.52元，保利地產的跌幅已接近30%。地產股下跌的誘因，無疑是新國五條。
敏感的二級市場房地產股已在新國五條出臺之際大跌，而該細則目前對房地產銷售影響仍然有限，或仍需數月后才能顯現。后市房地產市場若再度出現量價齊升，也不排除調控加碼的可能性。
大盤的連續下跌，來到3月15日突然逆轉。
這天早盤，滬指快速下挫，金融地產股再度領跌。其中，中信證券(SH.600030)和保利地產最高跌幅均超過4%。
9點57分。金融股突然揭竿而起。截至上午收盤，東北證券(600030.SZ)漲停。
券商板塊大漲近4%；民生銀行大漲4.46%，銀行板塊大漲逾3%。
周五的盤中大幅上漲，讓投資者看到了短線的曙光。
五大因素增添反彈不確定性
宏觀經濟、地產調控、IPO重啟、產業資本減持和資金面的趨緊，成為A股后市繼續反彈的五座大山。
首先是宏觀經濟方面。近期，2013年1-2月重要宏觀經濟數據陸續公布。其中，CPI同比增長3.2%，PPI同比增長-1.6%；固定資產投資同比增長21.2%，社會消費品零售總額同比增長12.3%，工業增加值9.9%，出口同比增長21.8%；新增貸款6200億元，M2增長15.2%，M1增長9.5%。
由此可見，除進出口數據外，社會融資總額、信貸、貨幣數據均低于預期。總體而言是價格偏高超預期、流動性收縮超預期、實體經濟淡季放緩超預期。
“我們在去年10月份開始，就判斷經濟的恢復程度比較弱，并且認為‘經濟的負面信號在增加’，明確提示投資者不要被2012年12月份匯豐PMI數據所‘誤導’，指出一季度經濟數據很可能會低于預期，”廣發證券表示，“事實證明，1～2月份的經濟增長數據確實呈現了疲態。”
經濟弱復蘇不及預期，為A股的反彈蒙上一層陰影。反觀前文中提到的美國道瓊斯指數十連陽，其根本動力正是就業、非制造業PMI、消費信貸、工廠訂單等眾多數據反映出來的亮麗經濟復蘇。
其次，高層維持對地產的高壓態勢，地產調控或隨時加碼。
3月4日的黑色星期一，投資者記憶猶新。這天，地產股幾乎全線跌停，其導火索正是國五條細則中要求對“個人出售住房所得征收20%個稅的規定”。
回過頭來看，近一個多月的調整，幾乎都與地產股脫不了關系。此前關于提高二套房首付和利率的傳聞，都對地產股造成相當大的殺傷力，進而拖累大盤。
3月14日，全國政協委員、住建部部長姜偉新在接受媒體記者采訪時表示，“要嚴格落實國五條，對于控制房價有信心。相信房價會按照國務院調控的趨勢走，今年一定會往下走。”
由此可見，地產股反彈之路勢必崎嶇不平。事實上，近一個半月以來保利地產的調整幅度已經接近30%。
第三，是關于IPO重啟的預期。
近期市場傳聞兩會結束之后IPO將會正式重啟，這對近期投資者的信心形成沖擊。雖然后來證監會相關高層人士公開辟謠，但證監會這方面的言論并沒有對投資者的擔擾情緒產生任解緩解的作用。
“短期而言，IPO何時開閘是影響大盤走勢的主要因素。”某中國投資圈“教父”級人物對記者表示，“但我覺得對市場不用太悲觀。”
然而，800多家企業排隊IPO，這始終是懸在A股上面的達摩克利斯之劍。
第四個不利因素，來自資金層面。
2月經濟數據顯示，社會融資總額與信貸收縮幅度超出預期。此外，M2增速回落(15.2%，前值15.9%)，M1(9.5%，前值15.3%)更大幅滑落，總體而言，貨幣收縮幅度超預期。
雪上加霜的是，3月15日，民生銀行將發行200億元可轉債，市場預計將凍結資金4000億元左右，所帶來的資金壓力不可小覷。更有業內人士擔心，此舉將引來其他銀行股效仿。
最后一個因素是場內資本的減持。
監測數據顯示，上周公募基金倉位繼續小幅回落，私募倉位也繼續下降。此外，產業資本在股市大幅反彈之后，減持幅度驚人。
以創業板和中小盤為例。除前文中提到的2012年12月、2013年1月和2月的減持外，進入3月以來的前9個交易日，深交所大宗交易平臺上已經出現了213筆證券交易，成交金額將近45億元，涉及股票主要是中小板與創業板公司。
在A股市場中，產業資本處于企業經營第一線，最先感知經濟、行業、企業運行狀況。此番大幅減持，或正體現了其對公司前景不看好。
