隨著2012年報的不斷披露，巨虧的上市央企一一浮出了水面。中國遠洋巨虧95.6億元、中國鋁業巨虧82.34億元、中國中冶巨虧69.52億元、鞍鋼股份巨虧41.57億元……曾經的藍籌股瞬間成了虧損王，這讓一直倡導藍籌股投資的A股市場頗為尷尬，也讓人詫異這些曾經霸氣十足的行業巨頭如今為何大面積虧損？央企該如何力挽狂瀾？

對于上市央企的大面積虧損，高層決策部門絕對不能視而不見，應該深刻反思其虧損背后的原因，及時亡羊補牢。如果只是一家兩家公司出現虧損不足為奇，但如果出現大面積虧損一定不是偶然。在我看來央企的大面積虧損無非有如下幾個原因：

第一，中國經濟和全球經濟增長勢頭的回落，使得很多大型央企沒有逃過周期性的侵擾，反而受制于產能過剩和下游需求減緩以及上游原材料生產行業盲目經營的困難之中。從這個角度來看，是國內企業沒有做好應對經濟低增長的準備，對經濟周期的判斷和對風險管理還都存在著欠缺，或許這次就是一次教訓，如果決策層和監管部門能夠及時反思并吸取教訓，可能也未必是壞事，畢竟該來的一定會來，晚來還不如早來。

當務之急，應該減少央企的壟斷和控制，把充分競爭的行業徹底交給市場，激發民間資本的積極性，以填補國企虧損對中國經濟造成的危害。但要誠心誠意地吸引民間資本進入壟斷領域，要放開各大領域的牌照，打破壟斷和特許經營的局面，平等對待國有資本和民營資本。

雖然鼓勵民間資本進入傳統壟斷行業的“非公經濟36條”和非公經濟“新36條”早已出臺，但實際上仍然還存在著一道“玻璃門”，各種限制性規定和附加性條款屢屢讓民間資本遭遇“彈簧門”，在“4萬億”和天量信貸的錯配下，反而出現了“國進民退”，現在又迫不得已向民間資本放開，但壟斷部門并沒有心甘情愿地放棄壟斷利益。顯然誠意不夠，各部門發出吸引民間資本進入的條款出發點都是圍繞在現有框架下吸引民間資本參與增資擴股和“跑龍套”，特許經營的牌照仍然沒有明顯松動的跡象，如果不徹底放開牌照讓民間資本獨立自主地參與競爭，壟斷仍然難以打破，反而國資是在借民資做大，民間資本沒有任何主導性可言。

同時，在打破“玻璃門”時還應該給民間資本設置一道合法的“安全門”，不然民間資本做起來之后，權貴資本就會來伸手“摘桃子”。如果對合法的民間資本缺乏保護，對權貴資本缺乏約束，民間資本如果缺乏安全感，官商勾結就會盛行。

第二，央企管理、決策的失誤加劇了虧損，需要及時調整目前的管理框架和行政管理模式。

對于央企的虧損或許當事人會歸咎為前一個原因，認為是行業不景氣和經濟增速回落所致，但在這些虧損的行業里也有很多企業照樣在賺錢，而這就與管理能力和決策有關。比如航運業在這幾年確實出現了大面積虧損，很多公司都破產倒閉了，但也不乏像東方海外貨柜公司、馬士基集團出現了逆勢盈利的企業，他們的盈利主要是取決于對危機的急速反應，并在意識到大勢不安的情況下，他們及時對業務架構和人事安排都做出了重大調整，并收縮了航運規模，及時轉型，從而擺脫了行業背運。而中國遠洋等卻這個時間點逆勢擴張，雖然搞成了全球最大的干散貨船隊，但實際運力過剩和全球經濟回落導致其虧損累累。

央企巨虧除了決策失誤，大面積虧損的深層次原因其實是管理模式的弊端所致。由于央企高管同時具有行政級別，董事會要服從黨委會，企業的運營決策大都遵循官場規則，而沒有徹底貫徹現代公司治理理念，加上沒有人勇于擔當責任和風險，于是在危機面前往往反應遲鈍和猶豫不決，管理制度的弊端就會顯露無遺，而且他們普遍“對上負責”而忽視了其他股東和員工的感受。比如中國遠洋董事長魏家福在博鰲論壇期間說：“如果像個別股民罵的那樣壞，我還能跟領導人參加金磚五國會議嗎？只要黨中央、國務院了解中遠，我就足夠了。”這句話引起人們強烈的抨擊，作為一個上市公司高管不為股東負責反而只為博的上方認同，既是悲哀也是央企管理模式的癥結所在。

很顯然，央企在危機面前反應遲鈍和調整速度緩慢還與用人機制有關，央企的一把手都是被組織部門任命過來的“官帽子”，未必是合格的職業經理人，在危機面前自然跟不上節奏。因此，我們建議盡快完善國有企業的公司治理結構，明晰所有權與經營權之間的界限，完善真正意義上的董事會機制，而非主管部門指揮下的“橡皮圖章”。建議盡快改革央企一把手的選擇機制，最好采取全球公開招聘選拔，選擇最有能力、最適合、最優秀的“職業經理人”，避免“外行管內行”。

第三，快速上市融資和低成本使用資源讓央企決策出現錯誤的幻覺。從中國遠洋等例子來看，上市融資反而害了他，巨額融資導致這個企業在經營決策時出現了錯位和膨脹，在本應該業務收縮的時候，這筆股市融資反而驅使企業反方向、逆大勢擴張，這種“賭徒謬誤”肯定是不符合市場規律的。因此，高層決策者一定要吸取央企上市擴張的經驗教訓，減少股市的行政供給，別再給央企在股市開“綠色通道”圈錢融資，應順應中國經濟結構轉型的大勢，將企業的生死存亡交給市場機制去決定。現在上市央企的大面積、巨額虧損告訴我們，即使IPO開閘后也不能再給大盤國企、央企在股市“開綠燈”融資圈錢，為了避免中國股市再次出現大失血，為了讓中國經濟結構轉型成功，應該將有限的資源配置在創新型企業和中小型企業的發展上，別再為那些“夕陽紅”的壟斷企業繼續“捐錢”。

（作者系對外經貿大學公共政策研究所首席研究員，中央電視臺財經評論員）