據《華爾街日報》(WSJ)周一報道，中國三大國有石油巨頭在過去幾周已經從全球債券市場籌集了數十億美元的資金，并將它們的債務水平推升到了多年來的高點。分析師們表示，雖然這些石油巨頭將繼續在海外購置資產，但是它們進行大型并購交易的能力將受到限制。

數據顯示，在過去一個月，中石油、中海油和中石化三家公司發售了總額95億美元的債券，超過了2012年全年的76億美元。

伯恩斯坦研究公司自身分析師尼爾?貝弗里奇表示，債務融資已經大幅推高中國石油巨頭的債務股本比，這一比率已經從2007年的大約20%提高到了近50%。這也遠高于國際石油企業平均達到的20%至30%的水平。

Dealogic表示，在過去一年，中國三大石油巨頭斥資340億美元用于并購，這使得它們的合并自由現金流（經營性現金流減去資本支出）出現負值。
貝弗里奇表示，在未來三年，受商品價格疲軟和資本支出持續增長的影響，這些石油企業的自由現金流將繼續處于負值水平。他表示：“向前展望，債務的增長將放緩它們進行并購交易的速度。大家都知道，在五年前，這根本是不需要擔心的事情。我認為中國石油企業進行大規模并購的能力肯定將降低。”

中海油在今年2月份完成了151億美元收購加拿大石油公司Nexen Inc.的交易，這是中國企業進行的最大規模的海外并購交易。在今年3月份，中石化同意收購其母公司持有的位于哈薩克斯坦、哥倫比亞和俄羅斯的15億美元石油和天然氣資產。

債務的增加主要是由于這些企業尋求提高他們的石油和天然氣儲備，以及在中國進行的能源基礎設施建設。分析師表示，三大油企今年的資本開支將可能增加12%至6320億元（約合1027億美元）。