宏觀經濟弱復蘇格局進一步明確。

國家統計局5月9日公布的最新數據顯示，4月代表通脹形勢的居民消費價格指數（CPI）同比上漲2.4%。雖然增速比3月加快0.3個百分點，且漲幅比市場預期的2.3%略高，但分項數據顯示，除了菜價漲幅較高，不少核心指標升幅都明顯放緩、甚至下降，說明通脹壓力仍在進一步減緩。

而如果看代表企業成本的工業生產者出廠價格（PPI），則通脹壓力減緩和市場需求不振的態勢更為明顯。數據顯示，4月PPI同比下降2.6%，較3月繼續下滑0.7個百分點，且創下6個月最大降幅，這也已經是PPI連續14個月同比負增長。

鑒于PPI降幅擴大凸顯出經濟復蘇乏力，再加上全球主要經濟體掀起“降息潮”，目前不少市場人士認為，央行貨幣政策重回的空間已經打開。但反對的聲音同樣激烈。不少學者認為，中國經濟遠沒有差到需要貨幣政策刺激的程度，因此央行政策還是應該維穩。

CPI和PPI數據發布后，A股市場迅速走低，上證綜指一度下跌1.10%，至昨日收盤時，跌幅縮小到0.59%，報2232.97點。

菜價大漲致CPI失真

4月CPI確實比市場預期的高。從更能反映價格最新變動的環比情況看，4月CPI環比上漲0.2%，扭轉了3月CPI環比下降0.9%的局面。

但數據顯示，4月，食品價格同比上漲4.0%，影響CPI同比上漲約1.33個百分點。其中，鮮菜價格上漲5.9%，影響CPI上漲約0.20個百分點；豬肉價格下降6.5%，影響CPI下降約0.21個百分點。

國家統計局城市司高級統計師余秋梅昨日解讀稱，鮮菜價格上漲較多是推動CPI上漲的主要原因。

“通常情況下，4月份的鮮菜價格比3月份都會有所下降。從2003-2012年的歷史數據看，除2010年4月外，其余年份4月份的鮮菜價格比3月份均有不同程度的下降，平均下降6.4%。今年4月份鮮菜價格環比不降反升，情況比較特殊。” 余秋梅稱，4月份全國平均氣溫和降水量較常年同期偏低，鮮菜的正常生產和供應受到影響，導致價格上漲。

數據顯示，如果剔除鮮菜價格上漲的影響，4月份不包括鮮菜的CPI環比下降約0.12%。

綜合分析人士觀點，國際大宗商品價格走低使得輸入性通脹壓力不大，而國內消耗現有產能尚需一定時間，因此上半年國內物價可能不會明顯上漲，通脹壓力并不明顯。尤其考慮到目前國內經濟增速回升仍顯偏弱、豬肉價格持續回落以及禽流感疫情等非預期因素對食品價格的下拉作用，二季度CPI同比漲幅料有限。

PPI創9個月最大環比跌幅

相比CPI數據，其實昨日市場更為關心的是PPI數據。顯見的是，4月PPI跌幅超預期，成為繼官方和匯豐PMI（制造業采購經理指數）后，又一個顯示國內經濟弱復蘇，需求沒有明顯反彈的有力佐證。

數據顯示，4月PPI環比下降0.6%，創下去年7月以來的最大降幅。其中，生產資料出廠價格環比大幅下降0.7%，生活資料出廠價格環比繼續下降0.1%。值得注意的是，截至目前，PPI已經持續6個季度低迷，較2011年9月的高點下跌3.3%。

針對PPI的持續回落，交通銀行金融研究中心發布報告稱，主要是受到生產購進成本持續下降、國際大宗商品價格表現自2月底以來持續走弱，以及國際經濟復蘇緩慢、國內需求復蘇持續偏弱等三大因素影響。

“由于PPI翹尾因素（編注：即去年基數原因）自5月將進入回升通道，短期內PPI同比降幅將有所緩和，但實質性回升仍然取決于國內外需求的持續提振。”交行稱。

按照既定安排，國家統計局將于13日（下周一）公布包括固定資產投資、消費、工業增加值在內的一系列實體經濟數據。分析人士指出，屆時經濟形勢將更加明朗。