10%之溯源：數(shù)字背后的生命力

出身企業(yè)管理者的蔣潔敏，會(huì)為央企制定一個(gè)毫無根據(jù)的發(fā)展目標(biāo)嗎？

2013年4月23日，國務(wù)院國資委召開經(jīng)濟(jì)形勢通報(bào)（視頻）會(huì)議。國資委主任蔣潔敏要求，中央企業(yè)必須發(fā)揮好“穩(wěn)增長”的中堅(jiān)和骨干作用，迎難而上、勇挑重?fù)?dān)，努力保持一定增長速度，在經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和效益上走在全國前列，在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、轉(zhuǎn)型發(fā)展上走在全國前列，在保障民生、促進(jìn)就業(yè)上走在全國前列，以“保增長”助力全國“穩(wěn)增長”。增加值增長要達(dá)到8%以上，利潤增長要達(dá)到10%以上。

上述消息傳出后，引發(fā)了媒體、公眾包括部分央企的熱烈關(guān)注和討論，力挺者有之，質(zhì)疑者亦有之。國務(wù)院國資委和大部分央企選擇了沉默。

其實(shí)，央企保增長論調(diào)并非蔣潔敏首創(chuàng)。2011年末以來，針對(duì)世界經(jīng)濟(jì)形勢低迷，央企利潤下滑勢態(tài)，國務(wù)院國資委在2012年和2013年央企負(fù)責(zé)人會(huì)議以及其他會(huì)議上，均將保增長當(dāng)作年度首要任務(wù)。所不同的是，上述會(huì)議沒有對(duì)增長的幅度進(jìn)行明確要求。

而這一次，新官上任的蔣潔敏，第一把火就對(duì)利潤增幅做了明確要求。這也是國資委成立以來，第一次明確提出央企的整體年度利潤增長目標(biāo)。

10%：大企業(yè)責(zé)任

10%利潤增長目標(biāo)的源頭，就是央企作為大企業(yè)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任和政治責(zé)任。

十八大順利閉幕后，中共中央總書記習(xí)近平響亮地提出：“現(xiàn)在，大家都在討論中國夢。我以為，實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興，就是中華民族近代以來最偉大的夢想。”中國夢，第一次成為全民族的共同期盼。習(xí)近平總書記堅(jiān)信，到2020年，全面建成小康社會(huì)的階段性夢想一定能夠?qū)崿F(xiàn)。

然而，通向中國夢的道路并不平坦。在全球經(jīng)濟(jì)低迷的背景下，中國經(jīng)濟(jì)的增速面臨較大的保增長壓力：2012年全年GDP增速為7.8%，2013年一季度略有回落，為7.7%。對(duì)于中國而言，這樣的增速顯然不能令人滿意——市場對(duì)一季度的預(yù)測中值為8.0%。

因此，今年國務(wù)院確定的重點(diǎn)工作，第一條就提出要持續(xù)發(fā)展經(jīng)濟(jì)，把“穩(wěn)增長、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)”當(dāng)作首要任務(wù)。在此背景下，蔣潔敏提出，“保增長”是國資委和中央企業(yè)共同的責(zé)任，中央企業(yè)必須發(fā)揮好“穩(wěn)增長”的中堅(jiān)和骨干作用。這既是重大經(jīng)濟(jì)責(zé)任，也是重大政治責(zé)任。而10%——這個(gè)將成為央企整體年度利潤增長目標(biāo)的量化數(shù)字，也表明了國務(wù)院國資委對(duì)于麾下115家央企在非常時(shí)期作為國民經(jīng)濟(jì)支柱的骨干發(fā)揮帶動(dòng)和關(guān)鍵作用的信心和底氣。

“建設(shè)美麗中國，實(shí)現(xiàn)中國夢，政府可以提要求，但具體實(shí)現(xiàn)還是要靠企業(yè)，尤其是大企業(yè)。”中石化董事長傅成玉如是表示。

大企業(yè)有大責(zé)任。“大企業(yè)保持一定的增長速度，可以穩(wěn)定中國經(jīng)濟(jì)大局，可以帶動(dòng)配套產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進(jìn)一步增加社會(huì)就業(yè)。”國務(wù)院國資委研究中心主任助理王志鋼認(rèn)為，保增長是包括央企在內(nèi)的中國各類所有制大企業(yè)的應(yīng)有之舉。

“我認(rèn)為，這應(yīng)該是中央對(duì)國資委提出了要求，要求央企多承擔(dān)一部分責(zé)任，因?yàn)橹醒霙]法要求其他所有制的大企業(yè)。”中國恒天一位不愿透露姓名的高管說，“畢竟央企是共和國長子，在某種程度上享受著國家的優(yōu)待，所以多承擔(dān)點(diǎn)責(zé)任我覺得很正常。總體來看，我認(rèn)為政治意義的因素可能會(huì)更多一些，以至于有人會(huì)質(zhì)疑，蔣主任怎么會(huì)做出這樣一個(gè)帶有行政命令色彩、不太像企業(yè)家風(fēng)范的決定。”

對(duì)此，商務(wù)部中國企業(yè)走出去研究中心顧問吳東華對(duì)《國企》記者表示：“我不認(rèn)為蔣潔敏的要求帶有行政命令色彩。國資委作為出資人代表，是央企的股東而非老板。股東要求企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利天經(jīng)地義。如果企業(yè)沒有經(jīng)營和利潤指標(biāo)，還叫企業(yè)么？”

一位科技型央企負(fù)責(zé)人在接受《國企》記者采訪時(shí)則認(rèn)為，國資委提出的保增長要求是底線要求。“為什么這么說？央企是全民所有制企業(yè)，總是講三個(gè)責(zé)任，責(zé)任體現(xiàn)在哪？體現(xiàn)在關(guān)鍵時(shí)刻。再說一句，央企領(lǐng)導(dǎo)要講政治，央企眼下最大的政治是什么？就是保增長。”

10%哪里來？

在此次央企保增長目標(biāo)提出后，大家對(duì)10%的利潤增長幾乎集中了全部的關(guān)注熱情，因?yàn)檫@是國資委首次以利潤指標(biāo)的形式對(duì)增長幅度加以要求。那么，這樣的一個(gè)數(shù)據(jù)是如何得出的呢？

每逢年終歲末，各央企都會(huì)對(duì)本年度工作進(jìn)行梳理，并對(duì)下年度工作進(jìn)行規(guī)劃。規(guī)劃的內(nèi)容中，就包括新一年的營業(yè)收入增幅、利潤增幅。以記者隨手翻到的某央企2011年年度工作會(huì)議報(bào)告為例。該報(bào)告提出，2011年要確保集團(tuán)公司營業(yè)收入1215億元，增長50.09%，利潤31.06億元，增長20.15%。

“這一數(shù)字往往會(huì)在企業(yè)經(jīng)理層討論并經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)后，提交國資委。”中國誠通一位不愿透露姓名的高管說，“企業(yè)一般都愿意報(bào)得低一點(diǎn)，這樣完成起來難度會(huì)比較小，超額完成的部分還會(huì)有獎(jiǎng)勵(lì)。”

王志鋼表示，國資委會(huì)對(duì)企業(yè)提交的發(fā)展目標(biāo)進(jìn)行審核，“會(huì)根據(jù)企業(yè)在建項(xiàng)目的完成進(jìn)度、宏觀經(jīng)濟(jì)的變化趨勢等因素，對(duì)企業(yè)提交的數(shù)據(jù)進(jìn)行修正，然后返還給企業(yè)。經(jīng)過幾輪溝通以后，就會(huì)生成國資委對(duì)企業(yè)的考核目標(biāo)值”。

這樣的工作，往往是在每年的4月完成。因此，王志鋼判斷稱，蔣潔敏提出的8%的營業(yè)增長目標(biāo)，10%的利潤增長目標(biāo)，“應(yīng)該是基于國資委對(duì)各企業(yè)上報(bào)數(shù)據(jù)平衡后，加上對(duì)總體經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)判，以及綜合其他因素后得出的結(jié)論。”在他看來，蔣潔敏有著豐富的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，絕不會(huì)脫離企業(yè)實(shí)際，提出不現(xiàn)實(shí)的發(fā)展目標(biāo)。

中美嘉倫國際咨詢（北京）有限公司總裁潘朝金也指出，蔣潔敏出身企業(yè)，更了解企業(yè)的狀況，這個(gè)目標(biāo)的提出并非空穴來風(fēng)，更多的也是眾多企業(yè)情況的一個(gè)綜合考量。“雖然這兩年通過降本增效、管理提升、結(jié)構(gòu)調(diào)整，央企的管理得到很大改善，但是央企的發(fā)展?jié)摿σ廊痪薮蟆?rdquo;

然而，一位不愿透露姓名的央企高管對(duì)此提出了質(zhì)疑：“據(jù)我所知，國資委提出這一目標(biāo)的時(shí)候，各央企的考核指標(biāo)還沒有最終確定。個(gè)人理解，在多數(shù)央企對(duì)未來發(fā)展前景表示擔(dān)憂的背景下，大家上報(bào)的數(shù)據(jù)綜合的結(jié)果可能無法實(shí)現(xiàn)保增長的目標(biāo)。這樣國資委就會(huì)比較被動(dòng)。”因此，這位高管判斷認(rèn)為，國資委想通過這種絕對(duì)值數(shù)據(jù)的提出，給企業(yè)施加壓力，提高企業(yè)上報(bào)數(shù)據(jù)。

“當(dāng)我聽說有可能是蔣潔敏出任新一任國資委主任時(shí)，我就呼吁他應(yīng)該在追求利潤率的方向上發(fā)力。”商務(wù)部中國企業(yè)走出去研究中心顧問吳東華在接受《國企》雜志采訪時(shí)表示。因此，吳東華看到蔣潔敏在上任后不到一個(gè)月就把注意力放在利潤增長上后，就在自己的博客貼出文章，表示要為蔣潔敏的這一做法鼓掌。

吳東華認(rèn)為，過去國資委對(duì)央企的要求，主要體現(xiàn)在數(shù)量的減少、主業(yè)優(yōu)化以及內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善上。“至少表現(xiàn)得比較明顯的是這幾項(xiàng)工作，而似乎忽略了利潤率這樣一個(gè)代表關(guān)鍵競爭力的指標(biāo)。此次我鼓掌的原因就是因?yàn)榉较驅(qū)α恕＿@會(huì)有利于中國經(jīng)濟(jì)從過去企業(yè)投資為主導(dǎo)的粗放型向企業(yè)經(jīng)營為主導(dǎo)的精細(xì)型發(fā)展轉(zhuǎn)型。”

分類考核還是一刀切？

國資委提出8%和10%兩個(gè)增長目標(biāo)后的第二天，《國企》雜志記者參加了一家央企的內(nèi)部活動(dòng)。作為53戶重點(diǎn)央企之一，盡管整體經(jīng)濟(jì)形勢不佳，但這家企業(yè)還是在2012年實(shí)現(xiàn)了堪稱漂亮的業(yè)績，尤其是利潤增長。活動(dòng)結(jié)束后，該企業(yè)董事長跟媒體朋友聊天時(shí)提到了國資委的保增長令。他不無擔(dān)憂地表示：“也不知道10%的利潤增長目標(biāo)是央企的整體目標(biāo)，還是對(duì)所有企業(yè)的統(tǒng)一要求？”

在這位董事長看來，如果國資委統(tǒng)一使用這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)考核所有企業(yè)，就會(huì)造成極大的不公平。“對(duì)于我這家去年利潤增幅比較高的企業(yè)來說，今年再實(shí)現(xiàn)10%的利潤增長難度就比較大。反倒是對(duì)于那些去年經(jīng)營狀況不太好的企業(yè)而言，實(shí)現(xiàn)起來難度會(huì)相對(duì)較小，因?yàn)榛鶖?shù)小。這樣一來豈不是成了鞭打快牛？”

這樣的擔(dān)憂，并非個(gè)案。

中國誠通是國資委兩家資產(chǎn)經(jīng)營試點(diǎn)企業(yè)之一，承擔(dān)著較多的資產(chǎn)盤活等任務(wù)。因此，國資委也給予了一定的政策傾斜。“央企從資產(chǎn)處置、股權(quán)轉(zhuǎn)讓，包括股票退出等活動(dòng)中獲取的利潤，國資委在考核時(shí)通常予以減半計(jì)算，因?yàn)椴皇菭I業(yè)利潤。但對(duì)于誠通而言，這正是主業(yè)。所以誠通上述交易利潤就不會(huì)予以減半計(jì)算。”中國誠通一位高管解釋說，這充分表明了央企之間的差別很大。“比如今年煤價(jià)比較低，對(duì)于火電企業(yè)以及其他用煤大戶來說，這是個(gè)利好消息，但對(duì)于神華、中煤等企業(yè)來說恰恰相反。”

115家央企中，經(jīng)營狀況表現(xiàn)不一，產(chǎn)業(yè)周期不盡相同甚至截然相反，有壟斷行業(yè)的企業(yè)也有全競爭性領(lǐng)域的企業(yè)，不太可能使用統(tǒng)一的考核標(biāo)準(zhǔn)——4月23日召開的視頻會(huì)上，國資委也并未對(duì)單個(gè)企業(yè)下達(dá)具體的保增長目標(biāo)任務(wù)。

然而，問題在于，國資委也并沒有針對(duì)上述疑問進(jìn)行具體答復(fù)。國資委綜合局內(nèi)部人士透露，未來或?qū)⑦x擇一個(gè)合適時(shí)機(jī)，對(duì)保增長的考核等問題進(jìn)行統(tǒng)一說明。“按照我的理解，8%也好，10%也好，都是整體性的要求。不會(huì)針對(duì)單個(gè)央企，更不會(huì)用這樣的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)央企進(jìn)行考核。”王志鋼表示。

“10%”的跨越：“不可能任務(wù)”考驗(yàn)？

機(jī)遇和挑戰(zhàn)同在，有利條件和不利條件并存，央企將面臨艱巨的考驗(yàn)

與2012年中央政府提出的“穩(wěn)增長”口號(hào)不同的是，國資委提的是“保增長”，雖只有一字之差，卻反映出當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)形勢的嚴(yán)峻。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年，國務(wù)院國資委監(jiān)管的中央企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.5萬億元，比上年增長9.4%；實(shí)現(xiàn)利潤總額1.3萬億元，比上年增長2.7%。

從2.7%到10%，這不是一個(gè)輕松的跨越。

所以，國資委向央企提出今年要保證10%利潤增長要求時(shí)，人們最大的疑問就是：10%的增長要求靠譜嗎？央企能完成這個(gè)看似不可能的任務(wù)嗎？

然而，早在2012年年底，時(shí)任國務(wù)院國資委主任王勇就對(duì)2013年央企的整體發(fā)展形勢做了評(píng)價(jià)：“機(jī)遇和挑戰(zhàn)同在，有利條件和不利條件并存。”

可見，央企今年要完成這10%的利潤增長任務(wù)并非不可能，但也絕非易事。

宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性依然存在

2013年1到3月，中央企業(yè)（包括中央管理企業(yè)和部門所屬企業(yè)）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入64509.1億元，同比增長8.3%，實(shí)現(xiàn)利潤4048.7億元，同比增長16.5%。

一季度我國中央和地方國有企業(yè)的利潤和為5137.3億元。如果扣除央企的貢獻(xiàn)，地方國企所創(chuàng)造的利潤只占一小部分。央企龐大的利潤創(chuàng)造能力由此可見一斑。

然而，對(duì)于中央企業(yè)一季度生產(chǎn)經(jīng)營和經(jīng)濟(jì)效益延續(xù)上年四季度以來回升的態(tài)勢，蔣潔敏將之定義為恢復(fù)性增長。

央企今年良好的開局，不過是去年整體經(jīng)濟(jì)效益大幅下滑后的“修正性”反彈，更多地是源于去年第四季度以來我國宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。國都證券注冊(cè)分析師張郁峰指出，目前的這種增長并不是說利潤增長的絕對(duì)量有多大。由于去年一季度的央企利潤基數(shù)低，今年就表現(xiàn)為數(shù)據(jù)上的一個(gè)跳升。但是，這個(gè)跳升能否維持一整年，達(dá)到增長10%的增幅要求，尚需時(shí)間檢驗(yàn)。

整體而言，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢對(duì)于企業(yè)的影響將保持正面。美銀美林大中華區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)研究部陸挺進(jìn)一步指出，2013年上半年經(jīng)濟(jì)上行的動(dòng)力，除了去年一季度較低水平導(dǎo)致的有利的基數(shù)效應(yīng)，還有政策刺激的滯后效應(yīng)，同時(shí)需求回升，也令企業(yè)產(chǎn)生回補(bǔ)庫存的需求。2013年上半年，中國經(jīng)濟(jì)將延續(xù)2012年底開始的復(fù)蘇趨勢。經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步回升，政策繼續(xù)維持寬松，企業(yè)盈利將有大幅反彈。

申銀萬國證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明也指出，宏觀面對(duì)于央企保增長有利好因素，表現(xiàn)在國際大宗商品價(jià)格回落，也就是原材料價(jià)格下跌對(duì)以制造為主的企業(yè)有利。比如去年鋼鐵行業(yè)大規(guī)模的虧損，很大程度上是因?yàn)樵牧翔F礦石上漲，如今鐵礦石價(jià)格回落為這些企業(yè)提供了一定的利潤空間。

但是，宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)于央企的正面影響的持續(xù)性不被看好。經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性依然存在。陸挺認(rèn)為，到2013年下半年，當(dāng)周期性因素的影響逐漸淡出后，預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)增速重新下行。

根據(jù)2013年一季度的公布數(shù)據(jù)，一季度工業(yè)經(jīng)濟(jì)受有效需求不足影響，增加值無論是環(huán)比還是同比兩個(gè)數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了下降。進(jìn)入4月后，這種狀況并沒有明顯好轉(zhuǎn)。匯豐日前公布的4月份采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽值僅50.5%，不僅創(chuàng)兩個(gè)月以來的新低，而且大幅低于市場預(yù)期。

可見，央企保增長，前路依然嚴(yán)峻。

結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力巨大

對(duì)于央企10%利潤增長目標(biāo)的質(zhì)疑，很大程度上來自對(duì)“不平衡的結(jié)構(gòu)掣肘央企利潤增長”的普遍認(rèn)知。

“長期以來，央企產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、發(fā)展層次仍需完善。雖然中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得明顯成效，但大多數(shù)企業(yè)仍分布在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)比重仍然比較低。一些行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度較低，資源配置效率不高，核心競爭力不強(qiáng)，重復(fù)建設(shè)、惡性競爭、資源浪費(fèi)、環(huán)境污染等問題依然存在。同時(shí)，一些企業(yè)內(nèi)部也存在大而全、小而散的現(xiàn)象，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的任務(wù)十分迫切。”有專家對(duì)《國企》記者表示。

大和資本市場香港有限公司中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫馳指出，央企面臨的調(diào)結(jié)構(gòu)任務(wù)十分艱巨。一方面，中國經(jīng)濟(jì)增長對(duì)投資的依賴在2009年的刺激政策之后進(jìn)一步攀升（從2007年的41.6%上升到2011年的49.2%），經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加不平衡。另一方面，在國內(nèi)強(qiáng)勁需求的推動(dòng)下，過去幾年中國勞動(dòng)力成本的上升速度遠(yuǎn)高于其他發(fā)展中國家，加速了中國勞動(dòng)力密集型出口產(chǎn)業(yè)向外轉(zhuǎn)移，留給中國完成產(chǎn)業(yè)升級(jí)的時(shí)間變得非常有限。同時(shí)，上升的投入成本特別是勞動(dòng)力成本，也在不斷壓縮企業(yè)營利空間。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不平衡，對(duì)央企整體的營利水平產(chǎn)生直接的影響。眾所周知的是，在央企隊(duì)伍中，既有像石油、電信、電力等高盈利企業(yè)在“撐門面”，也有像有色金屬、建材、煤炭、化工和遠(yuǎn)洋運(yùn)輸?shù)染尢澠髽I(yè)拖后腿，拉低了央企的整體營利能力。一些鋼鐵企業(yè)、機(jī)械工程公司產(chǎn)能遠(yuǎn)超社會(huì)所需，成為虧損大戶。2012年，中遠(yuǎn)、中鋁、中冶三家央企合計(jì)虧損250億元，另有9家上市央企合計(jì)虧損額達(dá)366.94億元。

而今年這些行業(yè)依然不樂觀。《國企》記者發(fā)現(xiàn)，山東和天津等地有色、建材、化工等領(lǐng)域的地方國企，集中反映了需求不足、成本疊加的難題。一些企業(yè)表示，由于產(chǎn)銷不暢，資金和庫存周轉(zhuǎn)變慢，部分企業(yè)應(yīng)收賬款中承兌匯票的比例大幅上升，更增添了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)壓力。

“一些行業(yè)嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩和緩慢的庫存調(diào)整周期，對(duì)經(jīng)濟(jì)形成不小阻力，增加了企業(yè)營業(yè)成本，壓低企業(yè)利潤和邊際投資收益率，并反映出了部分低效、無效國有資產(chǎn)的敞口風(fēng)險(xiǎn)。”財(cái)經(jīng)評(píng)論員劉曉忠指出，“而在產(chǎn)能過剩和總需求偏弱的情況下，依靠央企投資等產(chǎn)生的自我需求，消化產(chǎn)能，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，顯然是一個(gè)閉環(huán)式自循環(huán)游戲。同時(shí)，在總需求偏弱下，嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩會(huì)牽制一些企業(yè)的議價(jià)能力，尤其是位于強(qiáng)周期性行業(yè)的央企，提價(jià)增收已處于成本收益的邊際臨界值，即非市場自利博弈式的提價(jià)，會(huì)壓低私人部門邊際投資收益率和總需求，抬高通脹預(yù)期，最終導(dǎo)致提價(jià)不增收。”

對(duì)此，上海天強(qiáng)管理咨詢總經(jīng)理祝波善也表示，考慮到今年內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境不穩(wěn)定，很多央企前幾年的迅猛擴(kuò)張都落在產(chǎn)能過剩的行業(yè)，以及越來越多的央企開始出現(xiàn)由于過去幾年大規(guī)模擴(kuò)張和重組所帶來的各種管理問題，央企還有很長的路要走。

這“各種管理問題”就包括央企過去的投資驅(qū)動(dòng)發(fā)展模式帶來的極大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。劉曉忠指出，財(cái)政部最新數(shù)據(jù)顯示，一季度國企的財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長11.8%，反映出國企高債務(wù)水平已在慢慢抵消其營利能力。而中遠(yuǎn)和中鋁等的巨虧透射出高負(fù)債正加劇國有資產(chǎn)不良化風(fēng)險(xiǎn)。目前國有金融機(jī)構(gòu)面臨資本饑渴和真實(shí)儲(chǔ)蓄率趨降困惑，再不能像以往那樣向國企低成本融資。

北京理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)系主任鐘惠波也認(rèn)為，對(duì)于央企來說，如果不能改變發(fā)展模式，債務(wù)問題將會(huì)成為其盈利難的主要障礙。雖然央企的資產(chǎn)規(guī)模很大，但在經(jīng)濟(jì)下行周期將面臨巨大的折價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

過高的負(fù)債率無疑會(huì)在相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)拖累企業(yè)的營利能力。因此，為了“保增長”，蔣潔敏要求央企堅(jiān)持現(xiàn)金為王，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)。然而，接受記者采訪的多位專家均表示，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)并沒有出現(xiàn)明顯復(fù)蘇的跡象，若央企的營利能力難以在短期內(nèi)發(fā)生質(zhì)變，債務(wù)繼續(xù)擴(kuò)大是趨勢，達(dá)到年利潤增長10%的目標(biāo)其實(shí)并不樂觀。

央企能完成目標(biāo)嗎？

同樣是“保增長”目標(biāo)，央企今年能否再像2009年那樣率先從危機(jī)的泥潭中走出，成為拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要力量，是人們關(guān)注的焦點(diǎn)。學(xué)界、坊間對(duì)此也多有討論。

這無疑給眾央企帶來了更多的壓力。某投資類央企高管在接受《國企》記者采訪時(shí)坦言：“公司的平均利潤率不高，屬于穩(wěn)定型，而且公司今年進(jìn)入的項(xiàng)目不多，需要兩三年才能見成效。去年公司利潤增長超過10%，但由于整個(gè)環(huán)境不好，今年公司完成目標(biāo)還是有一定難度。”

他也表示，那些虧損多的央企（如中遠(yuǎn)、中鋼等）由于受行業(yè)周期影響牽制，今年完成10%目標(biāo)將會(huì)更困難。

那位科技型央企負(fù)責(zé)人則對(duì)記者表示：“雖然很難，有壓力，但是利潤增長10%的目標(biāo)將會(huì)是今年公司堅(jiān)持的底線，是央企必須擔(dān)負(fù)的責(zé)任！”

然而近日，央企一季報(bào)公布顯示，連央企中的盈利大戶也是喜憂參半。

石油石化行業(yè)，中石化今年1—3月實(shí)現(xiàn)凈利潤166.77億元，同比增長24.40%；與此同時(shí)，中石油一季度凈利潤卻下滑8%，主要是受進(jìn)口天然氣數(shù)量增加及進(jìn)銷價(jià)格倒掛影響。

通信行業(yè)，根據(jù)中國移動(dòng)2013年一季度業(yè)績，這個(gè)曾經(jīng)被認(rèn)為中國最賺錢的國有企業(yè)，在今年第一季度利潤同比增長僅0.3%，幾乎停止增長。不過中國聯(lián)通方面，第一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤18.7億元人民幣，同比增長88.7%，有業(yè)內(nèi)分析師預(yù)計(jì)今明兩年中國聯(lián)通凈利潤增長仍保持在50%以上。

招商證券機(jī)械行業(yè)分析師劉榮表示，就機(jī)械行業(yè)中的央企而言，船舶行業(yè)的中船和中國重工今年業(yè)績是下降的，鐵路設(shè)備行業(yè)的南、北車可以達(dá)到10%的增長目標(biāo)，工程機(jī)械今年恢復(fù)性增長，完成10%的目標(biāo)也有希望。另外，大型設(shè)備業(yè)受產(chǎn)能過剩的影響，業(yè)績可能還是有所下降。

對(duì)面臨上述10%業(yè)績壓力的央企而言，要在短期內(nèi)提升央企的業(yè)績，目前看來可選的手段并不多。“我們可以想到的辦法就是開源節(jié)流，加大回款力度，注意維護(hù)好和客戶的關(guān)系，保證該到的款項(xiàng)及時(shí)到。”上述央企人士表示，“另外就是從財(cái)務(wù)技術(shù)方面，例如可以將企業(yè)以前留存的利潤拿出來，或者可以提前做一些利潤。”

盡管如此，北京大學(xué)數(shù)字中國研究院院長、北大經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授曹和平分析認(rèn)為，2012年年底到2013年，宏觀經(jīng)濟(jì)已由衰落走向緩慢復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)下行期已接近尾聲。央企在過去3年間不斷銳意改革，打下了比較堅(jiān)實(shí)的發(fā)展基礎(chǔ)，2013年實(shí)現(xiàn)10%的利潤增長目標(biāo)應(yīng)該說還是可行的。無論從城鎮(zhèn)化建設(shè)、網(wǎng)絡(luò)資源建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，還是從能源等支柱型產(chǎn)業(yè)發(fā)展來看，央企都有增長的潛力。

首創(chuàng)證券研發(fā)部副總經(jīng)理王劍輝也對(duì)記者表示，去年國企實(shí)現(xiàn)利潤下滑5.1%，造成較低的基數(shù)，因此今年利潤增長10%的難度并不如想象中的大；企業(yè)也可以通過控制非生產(chǎn)性支出來提升管理效率，這方面能使利潤率提高至少3到5個(gè)百分點(diǎn)。