* 二季度經(jīng)濟(jì)同比增7.5%，符合市場預(yù)期

* 今年經(jīng)濟(jì)尚無失速風(fēng)險(xiǎn)

* 調(diào)結(jié)構(gòu)之時應(yīng)打好穩(wěn)增長提前量

* 市場對數(shù)據(jù)反應(yīng)正面

先行指標(biāo)表現(xiàn)低迷，中央提高對經(jīng)濟(jì)放緩的容忍度，機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)對中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)估，在這一系列鋪墊后，7.5%的中國二季度經(jīng)濟(jì)增速還不算太糟糕，市場對此反應(yīng)正面；不過，連續(xù)兩季的增速回落也預(yù)示著中國經(jīng)濟(jì)未來仍面臨較大的壓力。

中國經(jīng)濟(jì)尚無失速風(fēng)險(xiǎn)，為中央調(diào)結(jié)構(gòu)留有較大余地，預(yù)計(jì)未來一段時期調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)方式各項(xiàng)舉措仍將有條不紊地推行；但另一方面，不少分析人士也指出，底線不是無限下移，應(yīng)打好提前量做好政策預(yù)案，應(yīng)對經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險(xiǎn)。

“7和7.5（經(jīng)濟(jì)增長底線）或者是一個具體的數(shù)字不是特別重要，因?yàn)榻o出一個宏觀調(diào)控的區(qū)間，對于宏觀調(diào)控的針對性、有效性和前瞻性是非常有好處的。處于這個區(qū)間內(nèi)，我們的主要任務(wù)是調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式、促改革。”國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)在發(fā)布會間隙表示。

中國國家統(tǒng)計(jì)局周一公布，二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長7.5%，低于一季度的7.7%但符合市場預(yù)期，環(huán)比增長1.7%。上半年經(jīng)濟(jì)增長7.6%，略高于今年7.5%左右的目標(biāo)。

“今天公布的數(shù)據(jù)與我們此前預(yù)期基本一致，經(jīng)濟(jì)總體仍處于平穩(wěn)狀態(tài)，投資平穩(wěn)，工業(yè)增幅低于預(yù)期，能拉動GDP保持在目前水準(zhǔn)的消費(fèi)功不可沒。”中國國家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任牛犁表示。

他認(rèn)為，從總體情況看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)壓力仍然較大，這與諸多領(lǐng)域產(chǎn)能過剩，企業(yè)投資意愿不強(qiáng)有關(guān)。而目前政策的重點(diǎn)也是在改革方面。

單獨(dú)看6月數(shù)據(jù)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.9%，低于路透調(diào)查預(yù)估中值9.1%；社會消費(fèi)品零售總額增長13.3%，較路透預(yù)估中值12.9%略高；整個1-6月固定資產(chǎn)投資同比增速為20.1%，基本持平于路透預(yù)估中值20.2%。

二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，未給中國匯市帶來方向指引，即期人民幣/美元仍在區(qū)間震蕩格局中，尚未出現(xiàn)突破的動力；中國國內(nèi)股市滬綜指.SSEC早盤則收高1.46%。

國際市場方面，受中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚可的影響，MSCI明晟亞太地區(qū)(除日本)指數(shù).MIAPJ0000PUS升0.4%，澳元兌美元在數(shù)據(jù)公布后觸及盤中高位0.9110；商品亦受提振，期銅漲0.4%至每噸6,982美元，而美國原油期貨縮減跌幅至持平于每桶105.88美元附近。

經(jīng)濟(jì)尚無失速風(fēng)險(xiǎn)

盡管中國經(jīng)濟(jì)已連續(xù)兩個季度放緩，上半年增速逼近年度7.5%的目標(biāo)，但不太可能有“失速”的風(fēng)險(xiǎn)，下半年投資仍會發(fā)揮穩(wěn)定器的作用，消費(fèi)對中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的效果也有顯現(xiàn)。

首創(chuàng)證券研究所副所長王劍輝表示，新公布的數(shù)據(jù)喜憂參半，憂的是制造業(yè)在未來一段時間內(nèi)恐怕還是會保持下行態(tài)勢，工業(yè)增加值在9%左右還將徘徊一段時間，對GDP增長也不會有什么正面的貢獻(xiàn)，但這也是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中所必須經(jīng)歷的。

喜的是消費(fèi)增長好于預(yù)期，特別是在6月的消費(fèi)環(huán)境本來并不是特別好的情況下。“如果消費(fèi)增長能夠保持這個勢頭，對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用將更加明顯。這也說明中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的效果已經(jīng)初步顯現(xiàn)。”

年初以來，受抑制“三公”消費(fèi)影響，中國消費(fèi)增速一度滑落至12.3%的低位，但此后逐步回升，投資增速則持穩(wěn)在20%以上。

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年固定資產(chǎn)形成對GDP增長貢獻(xiàn)率53.9%，拉動GDP上漲4.1個百分點(diǎn)；消費(fèi)貢獻(xiàn)率45.2%，拉動GDP上漲3.4個百分點(diǎn)；凈出口貢獻(xiàn)率0.9%，拉動GDP上漲0.1個百分點(diǎn)。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員王軍預(yù)計(jì)，下半年經(jīng)濟(jì)在當(dāng)前基礎(chǔ)上保持基本平穩(wěn)的可能性很大，“半年信貸和財(cái)政對經(jīng)濟(jì)的支持應(yīng)該會加強(qiáng)，一些大型項(xiàng)目也將陸續(xù)開工，經(jīng)濟(jì)三季度最晚四季度企穩(wěn)的可能性在加大，而且下半年還有改革紅利的釋放。”

盛來運(yùn)也指出，中國經(jīng)濟(jì)增長動力的格局沒有根本改變：一是中國經(jīng)濟(jì)仍處在工業(yè)化和城鎮(zhèn)化加速推進(jìn)的過程之中；二是中國地域廣闊，中西部地區(qū)的后發(fā)優(yōu)勢比較明顯；三是消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級正處于關(guān)鍵階段；四是企業(yè)改革創(chuàng)新仍在加快。

“中國經(jīng)濟(jì)后期仍有保持平穩(wěn)較快增長的條件和潛力。完成今年的發(fā)展目標(biāo)應(yīng)該是沒有問題的，保持中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)健康的發(fā)展也是有條件的。”他說。

“穩(wěn)增長”應(yīng)打好提前量

二季度經(jīng)濟(jì)增長符合預(yù)期讓市場普遍認(rèn)為，中國政府力推的調(diào)結(jié)構(gòu)還將持續(xù)進(jìn)行。但另一方面，正如李克強(qiáng)總理有關(guān)“經(jīng)濟(jì)增長率、就業(yè)水平等不滑出下限”所言，未來一段時期，中央還會在穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)之間動態(tài)平衡。一些分析人士建議，下半年需打好穩(wěn)增長的提前量。

“對經(jīng)濟(jì)放緩容忍的底線不能說無限地下移，不能等到數(shù)字跌破目標(biāo)再去行動，應(yīng)該打一些提前量，做好政策預(yù)案。”國際經(jīng)濟(jì)交流中心的王軍指出，盡管經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)不大，但也不能掉以輕心，要采取及時有力的措施來干預(yù)。

新一屆政府不再強(qiáng)調(diào)依靠增發(fā)貨幣或財(cái)政擴(kuò)張以刺激經(jīng)濟(jì)，從決策層對“盤活存量、用好增量”的頻頻表態(tài)，到央行面對貨幣市場流動性緊張未立即出手援助，均在傳遞調(diào)結(jié)構(gòu)的決心。而國務(wù)院“關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見”（金十條），則通過金融領(lǐng)域的改革與政策引導(dǎo)來推動結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整。

投資銀行巴克萊認(rèn)為李克強(qiáng)的政策框架關(guān)鍵點(diǎn)有三個：無刺激、去杠桿和結(jié)構(gòu)改革，并稱之為“李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”(Likonomics)，稱這是中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的正確道路選擇，未來10年中國年經(jīng)濟(jì)成長率將在6-8%之間。

在此情況下，調(diào)結(jié)構(gòu)持續(xù)進(jìn)行已成共識。“（二季度經(jīng)濟(jì)）運(yùn)行在合理區(qū)間之內(nèi)，決定了政策應(yīng)對仍相對從容，轉(zhuǎn)型仍是主要任務(wù)。”但申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇同時指出，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，穩(wěn)增長的重要性將相對提升。由于消費(fèi)見效慢，出口控制不了，穩(wěn)增長的主要手段仍將是投資。

廣發(fā)銀行高級交易員顏巖也稱，官方表示下一階段會增強(qiáng)政策的針對性和預(yù)見性，首先可能針對某些行業(yè)進(jìn)行適度刺激，如基建行業(yè)；其次會對一些經(jīng)濟(jì)情況提前作出調(diào)整，如針對外匯占款的縮量等。

“政策是穩(wěn)定的，有針對性的，著力于增長結(jié)構(gòu)調(diào)整的。目前能夠?qū)崿F(xiàn)在調(diào)整中實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)。”他說。