7月30日中共中央政治局召開會議，分析部署下半年經濟工作。對比4月25日政治局的一季度經濟會議的新聞稿，筆者發現至少有以下五點不同之處，顯示在當前經濟下滑風險較大之時，決策層決定把工作重點轉向穩增長，以完成全年經濟目標，亦驗證了筆者7月政策轉向的觀點，預示著下半年防止經濟下滑會有更加積極的措施。

一是對經濟增長下滑擔憂加大。一季度政治局會議文字稿中提到“國內消費穩定增長，投資和進出口較快增長，企業利潤出現恢復性增長，城鄉居民收入較快增加”等等。但是，伴隨著二季度上述數據轉差，相似表態并未出現在二季度會議的文字稿中。特別是，本次會議提到“世界經濟正在深度調整，國內外發展環境十分復雜。要增強憂患意識，充分做好應對各種復雜困難局面的準備”的表態，顯示決策層對未來國內外需求面臨的嚴峻挑戰感到擔憂。

二是決心保持經濟處于合理區間。與上次會議不同，本次在穩增長的表態方面有更多的闡述。例如，會議提到“我國發展仍處于可以大有作為的重要戰略機遇期”，“確保完成全年經濟社會發展主要任務”，雖然“上半年主要經濟指標處于年度預期目標的合理區間，但未來還需要“要把握好宏觀調控的方向、力度、節奏，使經濟運行處于合理區間”，顯示下半年政策力度將加大以保證增長不至于滑落至7.5%以下。另外，今日發改委主任徐紹史回答記者問時表示“有信心有能力實現全年GDP增長7.5%預期目標”，同樣證明了筆者這一判斷。

三是通脹壓力不大，為貨幣政策提供空間。一季度政治局會議提到“穩增長、控通脹、防風險”，而如今的提法“穩增長、調結構、促改革”，顯示與一季度判斷不同，通脹已經不是當前決策層擔憂的首要問題，穩增長、特別是以改革化解增長中的矛盾仍是指導思想。另外，會議提到“加大金融支持實體經濟力度”，顯示未來貨幣政策可以做的更多。

四是政策預調微調，符合對于7月政策拐點的判斷。對比一季度政治局會議紀要中強調的政策措施，本次穩增長的政策比重更加豐富、具體，且有操作性。特別提及了保持合理投資增長，激發企業活力，加大對中小微企業等的政策扶持和服務力度等。另外，政策預調微調的表態也讓人聯想到去年上半年央行利率下調與準備金下調前的政策基調。

五是房地產政策思路有所轉變。從近三次的政治局經濟工作會議對于房地產政策的表態可以明顯看出決策層態度的轉變，例如去年年底的提法是“堅持房地產調控政策不動搖，促進房價合理回歸，促進房地產市場健康發展”，今年一季度的提法是“抓好房地產市場調控和住房保障工作”，而最新的提法是去“積極穩妥推進以人為核心的新型城鎮化，促進房地產市場平穩健康發展”。

這驗證了筆者早前對于房地產市場應該建立長效機制的判斷，即未來房地產政策會將穩增長與打擊泡沫結合起來，鼓勵房地產商為剛性需求、改善性需求提供房源。而通過不動產登記、房產稅擴容、保障房建設、收入分配體制改革與加大轉移支付等措施配套出臺，有助于改變房價暴漲預期，為地方政府尋找新的收入來源進而減少對土地財政的依賴。惟其如此，才能同時解決好壓制房價泡沫但維持房地產業對經濟支撐的兩難問題。

可見，最新一期的政治局會議證實了筆者早前對于7月政策拐點的判斷的觀點，非常及時。而昨日央行時隔五月重啟逆回購釋放流動性，發改委主任徐紹史強調實施穩健貨幣政策保持流動性適度充裕，均政策積極的證據。另外，相對于上半年保守的財政政策，下半年也將更加積極。

總之，筆者判斷，如果下半年穩增長政策措施能夠切實落實，將有望在下半年扭轉經濟持續走低局面，達到全年經濟增長7.5%的政策目標。而且從措施上看，調結構和反周期性宏觀政策并重，加強供給端，而非搞大規模刺激。為10月三中全會的全方位改革，尤其是以城鎮化為核心的經濟振興計劃，圍繞戶籍制度，農村土地流轉, 財政體制及社會保障體制改革的推出，提供好的條件。