25日,安信證券首席策略分析師徐彪在大型電話會(huì)議中認(rèn)為,國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案隨時(shí)可能出臺(tái)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,徐彪認(rèn)為,國(guó)企改革涉及的國(guó)有資本和運(yùn)營(yíng)公司將為A股市場(chǎng)注入新的血液,國(guó)企改革是關(guān)系A(chǔ)股市場(chǎng)未來(lái)數(shù)年牛市深入、成長(zhǎng)、發(fā)展下去的關(guān)鍵變量。

國(guó)企改革是牛市關(guān)鍵變量

昨日,安信證券舉行了大型電話會(huì)議,首席策略分析師徐彪就國(guó)企改革問(wèn)題進(jìn)行了詳細(xì)闡述。徐彪認(rèn)為,2013年11月十八屆三中全會(huì)召開,國(guó)企改革第一次成為舉國(guó)矚目的焦點(diǎn),現(xiàn)在已過(guò)去一年半的時(shí)間,國(guó)企改革進(jìn)展已慢于市場(chǎng)預(yù)期。目前市場(chǎng)最關(guān)注的是國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì),換言之即整體路線圖的問(wèn)題。

徐彪認(rèn)為,2013年以來(lái)到2014年底,幾乎每一個(gè)省份都出臺(tái)了文件,或者都醞釀了各自省份的國(guó)企改革,在今年一季度似乎慢了下來(lái),大家都在等待頂層設(shè)計(jì)方案。

他表示,一旦國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案出臺(tái),全國(guó)各地都將進(jìn)入新一輪浪潮,將是“百舸爭(zhēng)流”的場(chǎng)景,因?yàn)榇蠹叶急锪艘荒臧霑r(shí)間。徐彪稱:國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)今年大概率出臺(tái),現(xiàn)在時(shí)值5月底,留給各省啟動(dòng)的時(shí)間越來(lái)越少。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,就國(guó)企改革在資本市場(chǎng)的意義,徐彪認(rèn)為可概括為“三步走”帶來(lái)的機(jī)會(huì):首先是大規(guī)模資產(chǎn)證券化,因?yàn)槟壳皣?guó)務(wù)院國(guó)資委監(jiān)管的48萬(wàn)億凈資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化的部分不超過(guò)10萬(wàn)億元,大量資產(chǎn)在體外,資產(chǎn)證券化過(guò)程將涉及兩類公司:國(guó)有資本投資和運(yùn)營(yíng)公司,它們將帶來(lái)資產(chǎn)重組、整合以及整體上市機(jī)會(huì),給A股市場(chǎng)注入新的動(dòng)力、新的血液,猶如當(dāng)初創(chuàng)業(yè)板開市的外延式擴(kuò)張讓資本市場(chǎng)迎來(lái)大規(guī)模上漲一樣,國(guó)企改革也會(huì)給主板市場(chǎng)注入新鮮血液;第二,改變國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作效率,通過(guò)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)調(diào)整,理順股權(quán)關(guān)系,完善股權(quán)激勵(lì);第三,真正實(shí)現(xiàn)混合所有制,涉及民營(yíng)和國(guó)有企業(yè)互相參股、控股。

徐彪認(rèn)為,當(dāng)以上三步走完,我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程也將完成。國(guó)企改革不僅關(guān)系到國(guó)運(yùn),更是關(guān)系到A股牛市未來(lái)數(shù)年能否繼續(xù)深入成長(zhǎng)、發(fā)展下去的關(guān)鍵變量。

造船業(yè)備受關(guān)注

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,事實(shí)上,不止安信證券,多家機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)企改革一直非常關(guān)注,在投資策略上,近期也有不少機(jī)構(gòu)提出了與央企改革相關(guān)的投資主線。

5月18日,國(guó)務(wù)院轉(zhuǎn)發(fā)了發(fā)改委《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》,提出“推進(jìn)國(guó)企國(guó)資改革,出臺(tái)深化國(guó)有企業(yè)改革指導(dǎo)意見,制定改革和完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制、國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)等系列配套文件。制定中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組方案,加快推進(jìn)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司和投資公司試點(diǎn),形成國(guó)有資本流動(dòng)重組、布局調(diào)整的有效平臺(tái)。”

有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)道,上述《意見》明確提及央企改革,不難看出央企在本輪國(guó)企改革中的重要地位,尤其是央企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合以及央企試點(diǎn)集團(tuán)改革。

國(guó)泰君安預(yù)測(cè),央企改革將沿著“競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)-非競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)”以及“具有一定改革經(jīng)驗(yàn)-不具備改革經(jīng)驗(yàn)”兩條路徑展開。

在競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)中,具有先進(jìn)改革經(jīng)驗(yàn)的央企集團(tuán)將成為改革先鋒,其中,中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)和中國(guó)建材集團(tuán)混合所有制改革試點(diǎn)已分別得到國(guó)資委認(rèn)定。以兩家集團(tuán)下屬公司為代表,央企改革試點(diǎn)旗下的上市公司將在國(guó)資管理體制、混合所有制等方面取得突破。另外,央企整合隨改革加速,建筑工程、機(jī)械設(shè)備、造船、鋼鐵冶金有色和電信設(shè)備等五大領(lǐng)域央企將首先受益,作為國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案的重要組成部分,負(fù)面清單的制定正在取得突破。

申萬(wàn)宏源則總結(jié)了央企合并的四條規(guī)律:第一,景氣度越差的行業(yè),越有必要進(jìn)行合并,比如造船航運(yùn)、煤炭有色、房地產(chǎn)等;第二,效益越差、虧損越大、破產(chǎn)概率高的企業(yè)越有必要進(jìn)行合并;第三,央企合并能挽救央企免于破產(chǎn),這一正面效應(yīng)大于合并后造成壟斷的負(fù)面效應(yīng);第四,如果集團(tuán)層面可以合并,則二級(jí)公司可以不整合;如果集團(tuán)層面不合并,二級(jí)公司可以自行整合(如資產(chǎn)置換等)。

申萬(wàn)宏源進(jìn)一步表示,他們預(yù)計(jì)合并必要性和緊迫性最高的為造船業(yè),推薦中國(guó)遠(yuǎn)洋、中海集運(yùn)和中海發(fā)展;周期品行業(yè)推薦中海油服、八一鋼鐵和泰山石油。